玻纖下游包括建筑、電子電器、交通、工業(yè)應用、環(huán)保以及新能源等。2014年我國風電裝機大概率將超過18GW,甚至有望創(chuàng)出歷史新高,未來幾年風電產(chǎn)業(yè)有望呈現(xiàn)更快發(fā)展;我國玻纖出口占據(jù)近半江山,2014年初以來玻纖出口恢復正增長,我們預計今年我國玻纖紗需求將有望達到5-10%的需求增速。2014年新增玻纖產(chǎn)能投放較為確定的不到10萬噸,2015年之后基本沒有新增產(chǎn)能。我國玻纖產(chǎn)能主要集中在2006-2008年投產(chǎn),投產(chǎn)8年左右進入冷修期,2014-2016年冷修帶來的供給收縮比例分別為4.6%、6.6%、10.1%,未來3年供給收縮呈現(xiàn)擴大趨勢。目前大多數(shù)玻纖依然虧損,在需求增長及供給收縮的共同作用下,2014年初以來玻纖已經(jīng)提價兩次,我們認為玻纖行業(yè)已經(jīng)步入反轉(zhuǎn)上行區(qū)間,下半年玻纖繼續(xù)提價的可能性很大。我們上調(diào)公司目標價至11.86元,上調(diào)評級至買入。