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    中國玻纖（600176）：目標價13.5元

國聯(lián)證券

    目前產(chǎn)能高度集中的玻纖行業(yè)洗牌完成，國內(nèi)前三位廠家占國內(nèi)產(chǎn)量70%以上，其中中國玻纖占比近38%。

    預測未來五年內(nèi)，全球下游需求回暖景氣。玻纖在復合材料市場中的總用量預計將以6.9%的復合年均增長率增長，到2015年玻纖市場將達到70億美元。

    產(chǎn)品關鍵原料葉蠟石所處浙江和福建，屬于戰(zhàn)略資源，中國玻纖通過巨石集團參股和控股上游礦山，價格穩(wěn)鎖定，確保成本和供應鏈可靠。玻纖行業(yè)三重壁壘，技術工藝、資金投資和政策核準有效抵制了新的潛在進入者。

    公司預計2014全年盈利將大幅度回升。經(jīng)過測算，公司2014年-2016年每股收益為0.62元、0.90元、1.03元，給予15倍市盈率，目標價格13.5元。不排除后期中國玻纖繼續(xù)提高產(chǎn)品價格，進一步強化和支持利潤的增長。