美國(guó)的頁(yè)巖氣革命對(duì)美國(guó)與全球能源局勢(shì)都有深遠(yuǎn)的影響。美國(guó)的頁(yè)巖氣組分與中國(guó)不同，在開采的時(shí)候還伴有NGL(Natural Gas Liquids，凝析液)，NGL是包含乙烷，丙烷、丁烷和戊烷組分的碳?xì)浠旌衔?，?025年，NGL的產(chǎn)量將達(dá)到4900萬(wàn)噸，完全滿足美國(guó)頁(yè)巖氣化工的需求，屆時(shí)，美國(guó)將有大量低成本的甲醇、乙烯、丙烯等產(chǎn)品向外出口，將對(duì)中國(guó)市場(chǎng)造成較大沖擊。烯烴是合成樹脂的主要原材料，其價(jià)格變化將對(duì)復(fù)合材料市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響。
乙烷制乙烯盈利可觀
美國(guó)的乙烷96%來(lái)源于天然氣開采，乙烷全部用于化工生產(chǎn)，即乙烷通過(guò)蒸汽裂解制乙烯。乙烷裂解制乙烯收率超過(guò)70%(石腦油裂解制乙烯的收率僅26%)。
隨著頁(yè)巖氣發(fā)展，美國(guó)乙烷與乙烯的價(jià)差拉大保證了乙烷裂解的成本優(yōu)勢(shì)。以54萬(wàn)噸/年的乙烷裂解項(xiàng)目為例，投資15億美元，20年折舊，項(xiàng)目的稅前利潤(rùn)大概在810美元/噸，凈利潤(rùn)率超過(guò)40%，美國(guó)乙烷裂解項(xiàng)目盈利性非常可觀。
即使油價(jià)持續(xù)走低，美國(guó)的乙烷裂解項(xiàng)目依然競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁，現(xiàn)金成本略高于中東的乙烷裂解，但遠(yuǎn)低于石腦油裂解以及MTO項(xiàng)目。
至2018年，美國(guó)乙烷裂解新增產(chǎn)能超過(guò)千萬(wàn)噸，大部分項(xiàng)目座落于得克薩斯州和路易斯安那州。未來(lái)十年，美國(guó)乙烯原料將主要來(lái)自頁(yè)巖氣副產(chǎn)乙烷，乙烷裂解制乙烯比重仍將繼續(xù)加大，預(yù)計(jì)到2020年將超過(guò)80%，而傳統(tǒng)的石腦油制乙烯產(chǎn)量占比僅為4%~5%。美國(guó)乙烯產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，下游衍生物如聚乙烯、乙二醇和苯乙烯將大量出口，而乙烯單體出口量則呈萎縮狀態(tài)，全球乙烯單體貿(mào)易正逐漸萎縮。
但值得一提的是，美國(guó)乙烷在滿足自身裂解制烯烴的需求外，仍然過(guò)剩，作為全球唯一出口乙烷的國(guó)家，預(yù)計(jì)到2020年美國(guó)將有大量的乙烷向外出口，主要是滿足來(lái)自歐洲和印度的乙烷裂解需求。
目前已經(jīng)有公司開始進(jìn)行乙烷出口布局，并投資建造乙烷運(yùn)輸船，據(jù)市場(chǎng)消息，印度信誠(chéng)向三星重工訂造6艘大型乙烷船(VLEC)，可裝載4.7萬(wàn)噸液體乙烷，每艘造價(jià)約1.2億美元，英國(guó)船東Navigator Gas計(jì)劃訂造8艘VLEC，山東海運(yùn)計(jì)劃訂造8艘VLEC從美國(guó)運(yùn)輸乙烷，未來(lái)幾年市場(chǎng)會(huì)有大量新增的VLEC。
丙烷脫氫存成本優(yōu)勢(shì)
石腦油制乙烯副產(chǎn)丙烯是傳統(tǒng)丙烯的主要來(lái)源(1噸石腦油蒸汽裂解制乙烯會(huì)副產(chǎn)0.13噸的丙烯)。但隨著原料輕質(zhì)化，即乙烷作為蒸汽裂解原料比重上升，導(dǎo)致蒸汽裂解副產(chǎn)丙烯產(chǎn)量下降，其中2015年的丙烯供給量為420萬(wàn)噸，較2010年少了大約300萬(wàn)噸。
傳統(tǒng)的石腦油蒸汽裂解副產(chǎn)丙烯收率較低，而丙烷脫氫（PDH）作為成熟技術(shù)制丙烯的收率超過(guò)80%。以一套60萬(wàn)噸/年的PDH按5.5億美元，折舊按20年計(jì)算，北美PDH項(xiàng)目的稅前利潤(rùn)大概為500美元/噸，凈利潤(rùn)率更是接近30%，盈利性非?？捎^。隨著油價(jià)低位震蕩，PDH相比石腦油裂解仍具有較強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)。
PDH項(xiàng)目基本都座落于美國(guó)的得克薩斯州，至2020年美國(guó)的丙烯產(chǎn)能將超過(guò)500萬(wàn)噸，這將帶來(lái)約300萬(wàn)噸的丙烯供給量，這剛好彌補(bǔ)了美國(guó)原料輕質(zhì)化后導(dǎo)致石腦油制乙烯副產(chǎn)丙烯減少的損失。
從美國(guó)丙烷的供需來(lái)看，從2010年供需格局開始發(fā)生轉(zhuǎn)變，供給逐漸大于需求，至2020年約有3000萬(wàn)噸丙烷凈出口量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)中東的1900萬(wàn)噸。
未來(lái)，美灣至遠(yuǎn)東的LPG海運(yùn)費(fèi)將大幅降低。一方面是因?yàn)殡S著大量的LPG船運(yùn)力投放，未來(lái)幾年運(yùn)力將嚴(yán)重過(guò)剩；另一方面隨著美灣至亞洲的重要樞紐巴拿馬運(yùn)河的擴(kuò)建完成，美灣的VLGC至遠(yuǎn)東航程將從大大縮短，運(yùn)費(fèi)隨之走低。
總體來(lái)看，美國(guó)的乙烯當(dāng)量?jī)舫隹趯?016年的400萬(wàn)噸增至2020年的1000萬(wàn)噸，丙烯的當(dāng)量?jī)舫隹趯?016年的200萬(wàn)噸增至2020年的300萬(wàn)噸，其中大部分將出口至中國(guó)，對(duì)中國(guó)的烯烴市場(chǎng)形成強(qiáng)大的沖擊。
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